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日常消费品尽管白酒涨价受到抑制但是上市公司2011年利润预计依然丰厚

发布时间:2019-08-15 03:17:35

日常消费品:尽管白酒涨价受到抑制 但是上市公司2011年利润预计依然丰厚 2011-04-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

●我国白酒月度产量呈现有规律的季节性周期波动,2004年以后,周期的高点和低点都呈现逐年抬高趋势,说明我国白酒产量在周期波动中向前发展。

●我国白酒上市公司经营规模和经营业绩呈现多年持续上升趋势。2010年与2005年相比,已经公布2010年报的9家主营业务收入全部为白酒的上市公司营业利润合计增加了515. %,同期营业收入合计增加了200.9%,说明整体盈利能力大幅度增强。

●截止到2011年4月18日,已经公布2010年报的9家主营业务收入全部为白酒的上市公司中,贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、酒鬼酒和古井贡酒6家公司毛利率分别是90.95%、76.59%、69.41%、68.71%、7 .91%和71.15%,以中高档产品为主;洋河股份、沱牌曲酒和伊力特毛利率低于60%,以中低档产品为主。白酒向高档次发展是必然趋势。

●高档白酒出厂价格经过比较大幅度上调以后,已经处于高位,中档白酒尚有一定提价空间。2011年,尽管白酒涨价受到抑制,但是上市公司利润预计依然丰厚。

●2010年末,贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒白酒库存商品、自制半成品和在产品存货按照该公司毛利率销售以后,预期毛利额分别是522.99亿元、9 .61亿元、 .6 亿元和 1.67亿元,贵州茅台的盈利潜力远远领先于五粮液、泸州老窖和山西汾酒。

2010年末,洋河股份白酒存货同比大幅度上升,盈利潜力大幅度上升;古井贡酒、沱牌曲酒和伊力特白酒存货与其营业收入相比规模偏小,未来营业收入依赖当年产新酒,盈利潜力不大。

●2011年我国11家白酒上市公司毛利率预计略有提高,营业收入、营业利润和净利润预计同比增长 0%左右。

●继续维持白酒行业“强于大市”评级。

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