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永钢集团利用期货避险谋求长远发展

发布时间:2019-08-14 19:02:19

□本报记者 王朱莹

2015年,钢价单边下跌、产能过剩、港口库存激增,中国钢铁行业经历了前所未有的危机和挑战。2015年底,以“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”为重点的供给侧结构性改革,正式拉开大幕。

当前,中国钢铁行业已逐渐走出低谷,内生动力有效增强,改革成效显著,带动市场价格坚挺和需求稳定。钢企紧抓供给侧结构性改革的“政策红利”,积极推进企业转型升级,利用衍生品工具管理市场风险。江苏有限公司(以下简称“永钢”)就是其中之一。

谈及永钢的成功经验,永钢集团副总经理吴毅表示,作为民营钢铁企业,永钢集团一方面“苦练内功”,狠抓经营管理,形成了灵活、高效的管理机制,提高企业竞争力;另一方面,永钢“借助外力”,积极利用衍生品工具管理市场风险,为企业解除“后顾之忧”。

敢于尝鲜的经营理念

作为一家年产能800万吨的民营大型钢铁企业,永钢早在2009年开始关注市场,2011年正式参与期货业务。目前,企业已经参与钢铁产业链的全部期货品种。“我们参与利用期货经历了从陌生到持续关注,再到后来的积极参与。较早的参与期货,让永钢能够稳妥度过市场低谷期。”

即便是在全行业普遍陷入困境的2015年,永钢依旧保持不错的业绩。“2013至2015年,在全球经济弱势复苏、国内经济增速放缓的形势下,钢铁行业在低迷中艰难运行,永钢结合自身业务需求,借助期货工具规避风险,在锁定生产成本的同时实现了盈利。”

谈及多年来对期货的认识,他表示,“期货业务要和结合,开展期货交易要控制好仓位,这样才能做好套保。”期货工具不仅能帮助企业规避市场风险,还能“发挥市场‘指南针’作用,为企业经营提供市场信号。”永钢通过定期分析期货市场成交和价格信息,及时了解市场动态,为企业采购、销售计划提供参考依据。“目前,期货已成为公司日常经营不可或缺的一部分。每天供销部门会结合对期货市场的分析,制定和调整下一步经营策略。”

管理机制灵活高效

作为钢铁企业参与利用期货市场的佼佼者,永钢能够成熟运用期货工具来避险,跟企业所建立的套保管理机制不无关系。与时俱进、灵活应变就是这套管理机制最基本的原则。“期货套保没有最优策略和模式,而是要结合市场变化持续进行优化和调整。”

吴毅介绍,民营企业在期货业务审批和流程方面非常灵活,根据市场情况及时调整策略,涉及资金调配、实物交割等方面的协调效率高、决策快。“从期货交易部提交申请到批准业务开展的决策流程在当天之内即可完成。”

他介绍,永钢建立了与决策机制相适应的期现货整体考核机制。“因为利用期货工具为的是规避现货市场风险,因此我们对于期货业务的考核算的是一本账,算大账不算小账。公司结合市场行情变化,对期货和现货盈亏情况进行整体考核。”吴毅说。

永钢的“灵活”,不仅体现在套保决策流程和考核标准上,在业务层面,永钢还成立投资公司,在开展投资相关业务的同时,担当永钢套保业务的“参谋官”,为套保提供策略支持和决策参考。

据介绍,永钢期货交易部与旗下投资公司有明确分工。期货交易部开展套期保值业务,为钢铁主业提供市场风险对冲;投资公司凭借较强的市场分析能力,为永钢提供了专业的市场研判。“投资公司相当于永钢集团整体的市场研究机构,目前公司已组建了专业过硬、高素质衍生品业务团队,通过设计量子回归等数学模型,搭建完善、科学的市场研究体系,在很大程度上为永钢做套保提供了决策参考和支持。”

应对市场变化 用好期货“保护伞”

近两年,由于供给侧结构性改革深化,原料端煤焦矿的供应处于紧平衡状态,价格波动频繁。在钢价上涨的行情下,利用期货工具锁定原料成本是企业实现降本增效、管理风险的重要保障。

吴毅介绍,永钢每年对的需求量约为400万吨,库存一般维持在30万吨左右。2016年9月,焦炭现货市场供应紧张,企业焦炭资源库存紧缺,9月8日永钢厂内及在途焦炭库存降到18万吨,低于30万吨的正常库存水平。

“综合煤焦行业的供给侧结构性改革背景和现货市场情况,永钢认为焦炭将维持短期供应短缺,价格随之会大幅上涨。”为解决采购困难,永钢在焦炭期货上进行了买入原料套保,锁定原料成本。

“进入12月,我们钢厂的焦炭库存恢复至25万吨,已经没有库存压力,而期货盘面价格也上涨到2150元/吨,较9月8日的1208元/吨上涨了近950元/吨,公司决定对期货头寸平仓。在期货和现货价格大幅上涨的情况下,通过期货套保弥补了现货价格上涨带来的损失。”吴毅说。

“期货对于降低原料采购成本、管理原料库存具有非常重要的作用。特别是在上涨行情中,如果不能在现货市场以合理价格买到原料,我们就在原料期货市场建立多单,将期货持仓当现货库存看待。如果企业到交割月都没有买到货,也可以考虑直接交割接货。”

吴毅表示,铁矿石现货市场的定价采用境外机构编制的普氏指数进行结算,其价格形成容易受到小样本数据的影响。“2013年以前,企业只能通过新交所做掉期,铁矿期货上市对国内钢厂规避市场风险具有重要意义。”他表示,自2013年10月铁矿石期货上市以来,期货市场逐渐形成了更为合理的市场价格,为行业定价提供了重要参考,企业利用原料期货的策略和模式也越来越多样化。

在永钢看来,期货不仅能为企业“锁原料”,还能够“促销售”,通过期货套保拓展销售渠道和锁定销售利润。

2017年5月10日,期货1705合约价格为3900元/吨,而杭州地区现货均价是3500元/吨,折算后交割仓单成本3610元/吨,期货升水现货290元/吨。永钢决定在螺纹钢期货1705合约上进行卖出开仓,5月13日在自己交割库进行了交割。“以当时的期现价格,相比于直接现货交易,通过期货市场卖出钢材能获得更高的收益。”吴毅介绍。

在此次调研中记者感受到,永钢多年保持同业领先的关键是强大的内生动力和灵活的风险管理。在行业产能严重过剩、钢材及原料价格波动带来的市场风险中,永钢积极适应经济新常态,通过管理创新、灵活经营提高经济效益,同时主动寻求利用期货工具来规避风险的(,),探索出企业利用期货衍生品管理风险、创新发展之路。

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