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北京城建600266投資收入大幅增長業績

发布时间:2019-11-08 20:28:37

北京城建(600266):投资收入大幅增长 业绩超预期

2010年前三季度每股收益0.93元北京城建今日公布了三季报,期内实现营业收入18.32亿元,同比下降13.4%;录得净利润8.24亿元,同比大幅增长121.1%,折合摊薄每股盈利0.93元,超出我们预期

正面:

三季度营业收入13.87亿元,同比增长13.8%,主要来自于世华水岸、北苑家园等项目结算贡献截止到季度末,世华水岸贡献累计效益5.45亿元,单季度效益贡献约1.85亿元

投资收益同比增长2780%至5.38亿元,主要源于期内出售所持中稷公司40%股权以及五棵松公司25%股权转让获得的投资收益

负面:

三项费用率提高1.9个百分点至7.9%,期内销售规模扩大(特别是首城国际项目)带来的销售费用增加是三项费用率上升的主要原因

发展趋势:截止到期末,公司预收款达到57.2亿元,主要为首城国际项目,往前看,随着公司首城项目逐渐进入结算期,公司业绩释放将有较大保障,而公司期内以28.12亿元中标海淀小营D1,C6-C8地块,公司在北京地区土地储备进一步增厚,有望支持公司未来4年以上发展

上调2010/11年盈利预测、重申"审慎推荐"公司投资收益及毛利率情况超预期,我们上调公司2010/11年盈利预测为每股1.12及1.00元公司股价分别对应2010/11年市盈率11.8倍和13.3倍,较2010年NAV折让33%,估值处于行业较低端,我们认为公司近两年受益于北京市场向好,公司项目毛利、销售都有所改善,重申"审慎推荐"的投资评级

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